L’Observatoire de la Fintech publie la première édition de son étude dédiée à l’écosystème des actifs numériques en Europe : « L’Année de la Crypto 2026 », réalisée avec le concours de ses partenaires et de nombreux experts du secteur. Cette publication propose une analyse complète des dynamiques qui structurent le marché crypto en Europe, à un moment charnière marqué par l’entrée des institutions, la montée en puissance des infrastructures et l’application progressive du cadre réglementaire MiCA.
Un marché en structuration, porté par la convergence entre acteurs traditionnels et crypto-natifs
Après plus d’une décennie d’innovation et d’expérimentation, l’écosystème des crypto-actifs entre dans une nouvelle phase de maturité.
En Europe, le marché se caractérise par :
plus de 650 sociétés actives, 13,4 milliards d’euros levés en cumul, 37 000 emplois au sein des acteurs crypto-natifs,
Dans ce contexte, plusieurs dynamiques structurantes se dessinent :
une convergence accélérée entre institutions financières et acteurs crypto-natifs, une montée en puissance des infrastructures technologiques (custody, tokenisation, protocoles), et une logique de consolidation progressive du marché.
Les acteurs les plus avancés ne sont plus uniquement ceux qui innovent, mais ceux qui parviennent à industrialiser leurs solutions et à s’intégrer dans les chaînes de valeur et systèmes existants.
De l’innovation à l’industrialisation : les infrastructures au cœur de la transformation
L’écosystème crypto évolue vers une logique d’infrastructure financière à part entière.
Les investissements se concentrent désormais sur les briques critiques :
infrastructures et technologies de conservation, plateformes d’échange et services d’investissement, stablecoins et paiements,
Cette évolution traduit un changement de paradigme : les enjeux ne sont plus uniquement technologiques, mais opérationnels, économiques et stratégiques.
La crypto s’inscrit ainsi dans une transformation plus large des “rails” de la finance, en parallèle des systèmes traditionnels.
Un marché plus exigeant : vers une sélection des modèles et une consolidation accrue
Après une phase d’euphorie marquée par des volumes d’investissement élevés, le marché entre dans une période de normalisation :
baisse du nombre d’opérations, augmentation des tickets moyens, sélectivité accrue des investisseurs, et développement des opérations de M&A.
Cette évolution traduit une montée en maturité du secteur, où la création de valeur durable et la robustesse des modèles deviennent déterminantes.
Régulation, souveraineté et nouveaux équilibres géopolitiques
L’entrée en application du règlement MiCA constitue un tournant structurant pour l’écosystème européen.
Ce cadre :
harmonise les règles à l’échelle de l’Union européenne, renforce les exigences en matière de gouvernance, de sécurité et de protection des investisseurs, et favorise l’émergence d’un marché unique des crypto-actifs.
Dans le même temps, les enjeux de souveraineté monétaire et technologique prennent une dimension centrale, notamment autour :
des stablecoins, des infrastructures blockchain, de la Finance décentralisée DeFi et des projets de monnaies numériques.
Un événement pour décrypter les transformations du secteur
Les résultats de l’étude ont été présentés lors d’un événement référencé side-event officel de la Paris Blockchain Week réunissant les principaux acteurs de l’écosystème, institutions financières, fintechs, acteurs crypto, régulateurs et investisseurs.
Un marché en structuration, porté par la convergence entre acteurs traditionnels et crypto-natifs
Après plus d’une décennie d’innovation et d’expérimentation, l’écosystème des crypto-actifs entre dans une nouvelle phase de maturité.
En Europe, le marché se caractérise par :
plus de 650 sociétés actives, 13,4 milliards d’euros levés en cumul, 37 000 emplois au sein des acteurs crypto-natifs,
Dans ce contexte, plusieurs dynamiques structurantes se dessinent :
une convergence accélérée entre institutions financières et acteurs crypto-natifs, une montée en puissance des infrastructures technologiques (custody, tokenisation, protocoles), et une logique de consolidation progressive du marché.
Les acteurs les plus avancés ne sont plus uniquement ceux qui innovent, mais ceux qui parviennent à industrialiser leurs solutions et à s’intégrer dans les chaînes de valeur et systèmes existants.
De l’innovation à l’industrialisation : les infrastructures au cœur de la transformation
L’écosystème crypto évolue vers une logique d’infrastructure financière à part entière.
Les investissements se concentrent désormais sur les briques critiques :
infrastructures et technologies de conservation, plateformes d’échange et services d’investissement, stablecoins et paiements,
Cette évolution traduit un changement de paradigme : les enjeux ne sont plus uniquement technologiques, mais opérationnels, économiques et stratégiques.
La crypto s’inscrit ainsi dans une transformation plus large des “rails” de la finance, en parallèle des systèmes traditionnels.
Un marché plus exigeant : vers une sélection des modèles et une consolidation accrue
Après une phase d’euphorie marquée par des volumes d’investissement élevés, le marché entre dans une période de normalisation :
baisse du nombre d’opérations, augmentation des tickets moyens, sélectivité accrue des investisseurs, et développement des opérations de M&A.
Cette évolution traduit une montée en maturité du secteur, où la création de valeur durable et la robustesse des modèles deviennent déterminantes.
Régulation, souveraineté et nouveaux équilibres géopolitiques
L’entrée en application du règlement MiCA constitue un tournant structurant pour l’écosystème européen.
Ce cadre :
harmonise les règles à l’échelle de l’Union européenne, renforce les exigences en matière de gouvernance, de sécurité et de protection des investisseurs, et favorise l’émergence d’un marché unique des crypto-actifs.
Dans le même temps, les enjeux de souveraineté monétaire et technologique prennent une dimension centrale, notamment autour :
des stablecoins, des infrastructures blockchain, de la Finance décentralisée DeFi et des projets de monnaies numériques.
Un événement pour décrypter les transformations du secteur
Les résultats de l’étude ont été présentés lors d’un événement référencé side-event officel de la Paris Blockchain Week réunissant les principaux acteurs de l’écosystème, institutions financières, fintechs, acteurs crypto, régulateurs et investisseurs.
Programme
9h00 - Introduction
Présentation des résultats & chiffres clés de L'Année de la Crypto, Observatoire de la Fintech
Table Ronde 1 - Infrastructure DeFi Blockchain Tech & souveraineté
Qui contrôle les nouveaux rails de la finance numérique ?
Modératrice : Catherine PhilippeJean-François Rochet (Ledger)Pierre Gérard (Scorechain)Amy Denier (Kaiko)
Table ronde 2 - Consolidation post-MiCA
Quelle forme prendra le marché européen ? Quels acteurs le structureront ?
Modérateur : Julien Achard (OpenbanQ)Claire Balva (Adan)Oliver Yates (Aplo)Thibaut Boutrou (Meria)Marguerite de Tavernost (Cathay Innovation VC)
Table Ronde 3 - Chaîne de valeur des stablecoins
Quels choix pour les acteurs européens ?
Modérateur : Hubert de Vauplane (Morgan Lewis)Jan Sell (Qivalis)Massimo Cervesato (Mastercard)Patrick Mollard (Fipto)
Table Ronde 4 - Infrastructures des marchés financiers
La transformation silencieuse
Modérateur : Christophe HémonStéphanie Lheureux (Euroclear)Timothée Fluteau (Banque de France)Clarisse Hagège (Dfns)
« Avec plus de 650 entreprises actives, 13,4 milliards d’euros levés en Europe et près de 37 000 emplois, l’écosystème crypto a franchi un cap. Après une phase d’expansion rapide, le marché entre aujourd’hui dans une dynamique de consolidation et de sélection, où les capitaux se concentrent sur un nombre plus restreint d’acteurs. Les infrastructures et les services d’investissement captent à eux seuls plus de 70 % des financements, illustrant un basculement vers des modèles plus matures et industrialisés. La question n’est plus de savoir si la crypto va transformer la finance, mais quels acteurs en structureront durablement les infrastructures.», indique Mikaël Ptachek, Président de l’Observatoire de la Fintech.
« L’écosystème crypto franchit aujourd’hui un cap décisif. Les infrastructures, la conformité et les modèles économiques deviennent les nouveaux axes de différenciation. L'évolution du secteur témoigne de la transformation progressive des infrastructures financières.», indique Catherine Philippe, Experte Crypto et Directrice de la Publication Crypto – Observatoire de la Fintech.
« La crypto entre dans une phase où les enjeux ne sont plus seulement technologiques, mais fondamentalement infrastructurels et “métier”. Sécuriser les actifs numériques, gérer la sécurité et le déploiement des clés et du code, orchestrer les flux financiers, automatiser les contrôles et s’intégrer aux systèmes existants, entre autres, ne sont plus des défis annexes, ce sont les conditions nécessaires à une adoption institutionnelle à grande échelle. Dans ce contexte, les acteurs capables de fournir des infrastructures robustes, interopérables et conformes joueront un rôle déterminant dans l’évolution des systèmes financiers », indique Clarisse Hagège, CEO de Dfns.
« L’entrée en application de MiCA marque un tournant majeur pour l’écosystème crypto européen. Nous passons d’une mosaïque de cadres nationaux à un marché harmonisé, plus lisible mais aussi plus exigeant. Ce nouveau cadre va accélérer la structuration du secteur, en favorisant les acteurs capables de conjuguer innovation, conformité et robustesse opérationnelle. À court terme, cela se traduira par une phase de transition et de consolidation ; à moyen terme, par l’émergence d’un véritable marché unique des crypto-actifs en Europe », précise François Faure, Secrétaire Général de l’Observatoire de la Fintech.
9h00 - Introduction
Présentation des résultats & chiffres clés de L'Année de la Crypto, Observatoire de la Fintech
Table Ronde 1 - Infrastructure DeFi Blockchain Tech & souveraineté
Qui contrôle les nouveaux rails de la finance numérique ?
Modératrice : Catherine PhilippeJean-François Rochet (Ledger)Pierre Gérard (Scorechain)Amy Denier (Kaiko)
Table ronde 2 - Consolidation post-MiCA
Quelle forme prendra le marché européen ? Quels acteurs le structureront ?
Modérateur : Julien Achard (OpenbanQ)Claire Balva (Adan)Oliver Yates (Aplo)Thibaut Boutrou (Meria)Marguerite de Tavernost (Cathay Innovation VC)
Table Ronde 3 - Chaîne de valeur des stablecoins
Quels choix pour les acteurs européens ?
Modérateur : Hubert de Vauplane (Morgan Lewis)Jan Sell (Qivalis)Massimo Cervesato (Mastercard)Patrick Mollard (Fipto)
Table Ronde 4 - Infrastructures des marchés financiers
La transformation silencieuse
Modérateur : Christophe HémonStéphanie Lheureux (Euroclear)Timothée Fluteau (Banque de France)Clarisse Hagège (Dfns)
« Avec plus de 650 entreprises actives, 13,4 milliards d’euros levés en Europe et près de 37 000 emplois, l’écosystème crypto a franchi un cap. Après une phase d’expansion rapide, le marché entre aujourd’hui dans une dynamique de consolidation et de sélection, où les capitaux se concentrent sur un nombre plus restreint d’acteurs. Les infrastructures et les services d’investissement captent à eux seuls plus de 70 % des financements, illustrant un basculement vers des modèles plus matures et industrialisés. La question n’est plus de savoir si la crypto va transformer la finance, mais quels acteurs en structureront durablement les infrastructures.», indique Mikaël Ptachek, Président de l’Observatoire de la Fintech.
« L’écosystème crypto franchit aujourd’hui un cap décisif. Les infrastructures, la conformité et les modèles économiques deviennent les nouveaux axes de différenciation. L'évolution du secteur témoigne de la transformation progressive des infrastructures financières.», indique Catherine Philippe, Experte Crypto et Directrice de la Publication Crypto – Observatoire de la Fintech.
« La crypto entre dans une phase où les enjeux ne sont plus seulement technologiques, mais fondamentalement infrastructurels et “métier”. Sécuriser les actifs numériques, gérer la sécurité et le déploiement des clés et du code, orchestrer les flux financiers, automatiser les contrôles et s’intégrer aux systèmes existants, entre autres, ne sont plus des défis annexes, ce sont les conditions nécessaires à une adoption institutionnelle à grande échelle. Dans ce contexte, les acteurs capables de fournir des infrastructures robustes, interopérables et conformes joueront un rôle déterminant dans l’évolution des systèmes financiers », indique Clarisse Hagège, CEO de Dfns.
« L’entrée en application de MiCA marque un tournant majeur pour l’écosystème crypto européen. Nous passons d’une mosaïque de cadres nationaux à un marché harmonisé, plus lisible mais aussi plus exigeant. Ce nouveau cadre va accélérer la structuration du secteur, en favorisant les acteurs capables de conjuguer innovation, conformité et robustesse opérationnelle. À court terme, cela se traduira par une phase de transition et de consolidation ; à moyen terme, par l’émergence d’un véritable marché unique des crypto-actifs en Europe », précise François Faure, Secrétaire Général de l’Observatoire de la Fintech.
A propos de l’Observatoire de la Fintech
L’Observatoire de la Fintech est une association dont la mission est de diffuser la connaissance et d’éclairer les transformations du secteur des services financiers à l’ère du numérique. À travers une dizaine de publications de référence chaque année — notamment “L’Année de la Fintech”, “Les Techs de la Profession Comptable”, “L’Année de l’Assurtech” ou encore “L’Année de la Crypto” — l’Observatoire analyse les dynamiques de marché, les évolutions des modèles économiques et les grandes tendances technologiques qui structurent l’écosystème. L’Observatoire fédère un réseau d’experts issus de la fintech, de la banque, de l’assurance, du conseil et de l’investissement, et s’appuie sur cette diversité pour proposer une lecture indépendante, structurée et opérationnelle des transformations en cours. Ses travaux sont complétés par l’organisation de conférences, d’événements et de formations, ainsi que par des interventions académiques, notamment à HEC Paris, l’École Polytechnique et l’Université Paris-Dauphine. L’Observatoire de la Fintech contribue ainsi à structurer le dialogue entre les acteurs de l’écosystème et à accompagner la compréhension des enjeux stratégiques, technologiques et réglementaires du secteur.
À propos de Dfns
Dfns is the leading Wallets-as-a-Service (WaaS) platform that helps fintechs and institutions manage digital asset operations and build applications onchain. Our programmable wallet platform brings together transaction management, workflow governance, key orchestration, and third-party integrations into one secure operating system for blockchains, enabling custody, payments, trading, tokenization, and banking. Built on advanced security and cryptography, Dfns is trusted by over 400 financial institutions and applications—including Kraken, Broadridge, Fidelity, Zodia Custody, Stripe, Moonpay, Circle, IBM, Apex, and Susquehanna—and secures over $5 billion in monthly transactions.
L’Observatoire de la Fintech est une association dont la mission est de diffuser la connaissance et d’éclairer les transformations du secteur des services financiers à l’ère du numérique. À travers une dizaine de publications de référence chaque année — notamment “L’Année de la Fintech”, “Les Techs de la Profession Comptable”, “L’Année de l’Assurtech” ou encore “L’Année de la Crypto” — l’Observatoire analyse les dynamiques de marché, les évolutions des modèles économiques et les grandes tendances technologiques qui structurent l’écosystème. L’Observatoire fédère un réseau d’experts issus de la fintech, de la banque, de l’assurance, du conseil et de l’investissement, et s’appuie sur cette diversité pour proposer une lecture indépendante, structurée et opérationnelle des transformations en cours. Ses travaux sont complétés par l’organisation de conférences, d’événements et de formations, ainsi que par des interventions académiques, notamment à HEC Paris, l’École Polytechnique et l’Université Paris-Dauphine. L’Observatoire de la Fintech contribue ainsi à structurer le dialogue entre les acteurs de l’écosystème et à accompagner la compréhension des enjeux stratégiques, technologiques et réglementaires du secteur.
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